房地产市场投资稳定 销售持续快速增长

国家统计局日前公布数据显示，2016年8月，我国房地产投资同比增长5.4%，增速相比上个月提高0.1个百分点。房地产销售面积同比增长25.4%，相比上个月回落0.9个百分点。百城住宅价格指数同比上涨13.75%，同比上涨城市数目为71个，相比上月增加9个。中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈分析，房价涨幅扩大，房价上涨由一线城市向二线、三线城市蔓延。居民杠杆增加过快透支政策回旋空间。

投资稳定，销售持续快速增长。得益于房地产销售的持续快速增长，房地产投资继续保持在稳定水平。1~8月，房地产投资累计同比增长5.4%，增速相比上个月小幅加快0.1个百分点；房地产销售面积和销售额累计同比增长25.5%和38.7%，分别相比上月回落0.9和1.1个百分点，这主要是前期基数较高导致，并不代表销售增速的实际放缓。

房价涨幅扩大，房价上涨由一线城市向二线、三线城市蔓延。8月，百城住宅价格同比上涨13.75%，环比上涨2.17%，均为历史最大值。同比上涨城市数目为71个，相比上月增加9个，房价上涨城市数目进一步增加。其中，一线城市房价涨幅趋缓，8月份同比上涨24.58%(但仍为历史最大值)，涨幅相比上月加快0.8个百分点，二线城市和三线城市则相比上月则分别加快了1.9和1.1个百分点。

先行指标微幅走弱，不确定性上升。尽管房地产销售和投资两旺，但房地产新开工和在建等先行指标却在小幅回落，显示出房地产厂商对未来投资的不确定性上升。1~8月，房地产新开工和在建面积分别累计同比增长12.2%和4.6%，增速相比上月分别回落1.5和0.2个百分点。新开工、在建面积和房地产投资的背离造成房地产厂商现金流状况迅速改善，大量资金以活期存款形式持有，这也是造成“M2-M1”负剪刀差持续扩大的重要原因。

居民杠杆增加过快透支政策回旋空间。房地产价格过高不仅加大资产价格泡沫破灭风险，也加大了资金过度流入房地产业，实体经济投资不振压力。长期看，更是透支了居民部门低杠杆的政策回旋空间，宏观政策需要在“稳增长、抑泡沫”中做出更艰难平衡。我国居民部门负债率(居民负债/GDP)已从2005年的17.1%猛增至2016年上半年的约49.7%，与美国(80.7%)、日本(62.7%)的差距日益缩小。

国家统计局新闻发言人盛来运日前说，房地产是很重要的产业，首先是对国民经济贡献率比较高，而且关联效应比较大，前端联系到像钢铁、水泥等原材料行业，后端联系到汽车、装潢甚至家电这些行业。盛来运表示，从累计角度来讲，今年以来连续6个月商品房库存在下降，累计减少3000万平方米左右。从这个角度来讲，去库存成效是比较明显的。