2017年度农业投资策略:农业发展进入黄金时代

1、农业发展的目标和困局:粮食安全(保障消费者基本需求)、农民收益(保障经营者利益)、食品安全(保障消费者满意)是农业行业自身发展的三大目标 ,也是国家利益、农业政策导向所在。

当前我国农业三大目标均面临困局,表现在:1)粮食种植结构矛盾突出,部分农产品严重过剩(玉米等)、部分农产品(大豆等)对外依存度逐年加大,粮食安全堪忧;2)小农经营仍占主导、且从业人员呈老龄化现象,生产效率低、收益差,城乡收入差异仍巨大;3)从土地到餐桌的每个环节上食品安全问题均令人担忧,难以满足消费者需求。

2、造成农业发展困局的原因:1)定价机制扭曲。过去十年,为保障国家粮食安全及农民收益,国家先后启动“稻谷、小麦、玉米、大豆等”最低收购价方案或临时收储计划,原有政策手段达到基本目标,但定价机制扭曲也导致种植结构扭曲,出现部分农产品产量严重过剩,库存高企,农产品价格过高,同时下游企业大量进口的矛盾现象。

2)农村土地产权制度仍不完善,小农经营仍占主导。一方面,我国农村土地集体所有,中央推进“三权分离”,但目前制度仍不完善,限制土地流转规模;另一方面,城镇化发展仍在进程之中,农业从业人员转移需要时间。土地制度城镇化进程速度,导致我国目前仍为小农经营占主导,限制农业技术发展,农民收益提高。

3)机械化、信息化、生物技术等现代技术运用水平低。农业自身规模化水平低、从业人员知识水平低、现代技术发展进度等原因,导致我国农业运用现代科技水平仍较低,限制生产效率提高。

4)资本对农业投入仍较低。农业投资周期长,不可控风险多,导致资本投入农业仍较低,限制行业发展。

3、农业供给侧改革&产业升级,推动农业走向现代化!为解决行业发展困局,农业产业正在升级,叠加供给侧改革推进,我们认为,农业发展进入黄金时代。

农业供给侧改革&产业升级方向:1) 定价机制改革:逐步取消临储&目标价格制度,向市场化定价过渡。

14年至今政府相继开展棉花、玉米价格改革试点,不再直接干预市场价格。

我们总结判断,价格机制改革一般需要经过四个阶段:价格调整——去产能——去库存——价格回归,各产品进度不一。

2)土地要素改革&经营主体升级:中央推进土地三权分置,企业自发探索 适度规模经营。中央相继出台《关于稳步推进农村集体产权制度改革的意见》《关于完善农村土地所有权承包权经营权分置办法的意见》,推动农村土地适度规模经营。上市公司如象屿股份、辉隆股份等企业自发探索土地流转,我国土地流转呈加速之势。据农业部网站,截至2015年底,全国家庭承包耕地流转面积达到4.47亿亩,占家庭承包经营耕地总面积的33.3%。

3) 技术改革&企业发展升级:国务院在十三五新兴科技规划中指出,要加大转基因棉花、玉米、大豆研发力度,推进新型抗虫棉、抗虫玉米、抗除草剂大豆等重大产品产业化。同时随着农业生产者的规模加大,经营风险成倍放大,对其生产能力、经营能力提出更高要求。我们认为,农业运用以转基因技术为代表的现代技术是大势所趋。

4)资本:政策鼓励&资本自发投向。一方面证监会、发改委等均鼓励资本服务支持农业发展,另一方面,随着农业产业升级,回报能力逐渐加强,资本自发投入农业力度正逐渐加大。

4、投资建议:农业供给侧改革叠加产业升级,带来农业长期投资机会,重点关注玉米产业链、土地改革及种子三大方向。重点推荐金河生物、登海种业、象屿股份、隆平高科、北大荒。

1)玉米产业链:重点推荐金河生物、登海种业、象屿股份、中粮生化等。

a.玉米库存高企,国家鼓励玉米深加工去库存,下游玉米深加工受益。重点推荐金河生物、中粮生化。

b.玉米种植面积调减幅度减弱 ,玉米价格逐步企稳。上游种子、种植服务商环境边际改善。重点推荐:登海种业、象屿股份,其次敦煌种业。

2)土地制度变革:土地产权制度完善,流转加速,土地资源稀缺价值凸显。重点推荐北大荒、海南橡胶,其次辉隆股份、大禹节水。

3)技术提高:转基因技术迎来历史发展机遇。重点推荐隆平高科、登海种业,其次大北农。

坚定推荐饲料板块,产业结构调整将推动龙头新一轮高增长!

1、母猪存栏预计低位徘徊,有利拉长饲料周期。

2、客户、产品结构变化提升龙头盈利能力,17年将迎来饲料企业盈利加速期。1)规模化猪场补栏力度明显高于行业水平,带动饲料上市公司销量高增长。2)养殖高盈利,有利带动中高端产品销量增长。3)直销比例提升,提升盈利能力。

4、饲料行业去产能,行业集中度加速提升。

5、投资建议:重点推荐:禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农;其次:大北农、新希望。

动保及种子:行业变革期,挖掘个股成长机会。

1、动保行业:市场需求持续增长,龙头企业最受益。1)招标采购市场化是大势所趋,制度变革将打开行业空间。2)下游养殖加速集中,推动动保行业服务升级。

3)行业整合并购加速。4)投资建议:重点推荐金河生物(业绩高增长,动保业务现拐点)、普莱柯(研发实力、储备疫苗品种多)其次生物股份、瑞普生物。其次:天邦股份、海利生物、天康生物等。

2、种子行业:品种为王。1)种业的商业逻辑:“资本+并购+全球化”。2)变革前夕的中国种业,龙头企业迎来做大良机。3)行业整合加速期:资本介入,并购浪潮兴起。转基因育种发展提上日程。4)投资建议:重点推荐隆平高科、登海种业,其次大北农。

畜禽养殖:养猪企业盈利有望持续超预期;养鸡企业静待毛鸡价格催化。

1、养猪:养猪行业正处于集中度快速提升过程,龙头企业迎来历史机遇。能繁母猪存栏有望持续超预期下降,周期弱化,预计17年猪价高位震荡,龙头企业规模快速扩张,养猪企业盈利有望持续超预期。重点推荐:牧原股份、正邦科技、温氏股份,其次天邦股份、唐人神等。

2、白羽肉鸡:引种萎缩趋势无法逆转,17-18年毛鸡价格有望趋势性上涨,重点关注圣农发展、益生股份,其次华英农业、民和股份、仙坛股份。

2017年主要农产品价格走势研判:1、白糖:预计高位震荡。预计高位震荡上涨已超两年,已在牛市中。2、玉米:去库存为主旋律,预计价格震荡寻底。3、大豆:全球供求仍属宽松,震荡为主,关注极端天气催化。4、棉花:供需基本平衡,趋势向上。5、橡胶:供给边际改善,关注需求,趋势向上。

2017年农业十大金股:金河生物、普莱柯、禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农、登海种业、象屿股份、隆平高科、北大荒。