中小微企业融资方式选择的六大考虑因素

　　1、融资数量

　　企业筹集资金的多少，与企业的资金需求量成正比，因此必须根据企业的资金需求量合理的筹集数量。在上述的融资方式中融资数量由多到少的排序是：发行股票、发行公司债券、吸收直接投资、租赁、商业信用。

　　2、融资成本

　　企业取得和使用资金而支付的各种费用。融资本身意味着付出的既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。企业在选择融资方式时，融资成本是个重要的依据。比如，商业信用融资主要体现是现金折扣成本，吸收直接投资体现在谈判费和劳务费等，在上述的融资方式中，成本由高到低为：发行股票，发行公司债券，租赁，商业信用，吸收直接投资。

　　例如说一个企业需要引进设备、扩大生产规模，“长期借款”和“融资租赁”同样都能够解决这个问题，下面我们就来比较选择。长期借款的成本包括两方面：一个是借款利息，另一个是借款费用。企业在采用长期借款时，会增大企业负债与资产的比率，会明显恶化企业的资本结构，给企业带来经营压力。而融资租赁这种融资方式就不会有这样的情况。它的成本只是定期支付定额的费用，而且融资租赁设备可以在租赁期内同自有设备一样在税前计提折旧;承租人支付的租金也可在税前销售收入中来扣除。由于税收抵免作用，承租人实际负担的融资成本就会大大降低。所以说融资租赁不失为一种值得选择的融资方式。

　　3、融资风险

　　融资风险是企业面临的主要风险之一，融资风险不可能被消灭或避免，但企业只要从自身出发就完全可以控制。一般来说，融资风险与融资成本成反比，即融资成本相对较高融资风险相对低。融资风险也与资金到期日相关，企业所用资金到期日越短，其不能偿还本金和利息的风险就越大，反之，就越小。因此利用股票融资由于没有固定到期日而不用支付固定的利息，这种融资方式实际上不存在不能偿付的风险，风险很小。吸收直接投资是一种“共同投资、共担风险、共享利润”的关系，税后利润的分配相对灵活，故风险也较小。一个企业如果单单考虑融资风险的话，这两种方式不失为一种好的选择。债券融资正好相反，发行债券由于有固定到期日并定期要支付利息，所以要承担归还本金和利息的义务。在公司经营不景气、承担着经营风险的同时，向债券持有人还本、付息无异于釜底抽薪，会给公司带来更大的困难，甚至可能会因为不能偿付导致企业破产。 在这五种融资方式中，融资风险由小到大为：发行股票，吸收直接投资，商业信用，租赁，发行公司债券。

　　4、融资实效

　　指企业各种融资方式的时间灵活性。即需要资金时，能否立即融资，不需要时，能否即时还款。一般而言，期限越长，手续越复杂的筹款方式，其筹款实效越差。从这点来看，融资方式的实效由大到小的顺序为：商业信用，租赁，吸收直接投资，发行公司债券，发行股票。

　　5、企业规模

　　企业规模的大小对融资方式的要求有很大的不同。一般来说，大型企业由于需要大量生产资金，且其资金主要用于扩大生产规模、开发新产品及技术改造等方面，因而在选择融资方式时，应选择能够提供大量资金且期限较长的长期融资方式。比如发行债券、发行股票等融资方式。通过大企业的信誉较高，方便向商业银行进行各种融资，一般企业需要担保、财产抵押、票据质押进行融资，这些都是大企业容易做到的。通过对大型企业而言，其主要融资方式的排列顺序应是：发行股票、发行债券、租赁融资和商业信用。而小型企业由于其资金的需要相对较少，并且其资金主要投放于短线产品，或满足于短期资金的需要，因而应该选择机动灵活的短期融资方式。小型企业的融资方式通常有:商业信用、租赁融资等。

　　6、资本结构

　　企业融资有负债融资和权益融资，这是呈现债务资本和权益资本的比例关系，即资本结构。企业融资必须达到综合资金成本最小，同时将财务风险保持在适当的范围内，使企业价值最大化，这就是最佳资本结构。在实际工作中要确定负债融资和权益融资的比例，把握资本结构的最佳点。

　　如果企业处于新建或不稳定和低水平发展阶段且预期收入较高，为了避免还本付息的压力，应采取偏重股东权益的资本结构，包括内部融资、发行股票。因为此时企业收入波动不稳定，企业在正常经营中，对于以负债方式融资的资金，比如发行债券等，其本息支付所面临的时间约束是“硬”的，回旋余地小。如企业不能偿还到期债务，债权人有权启动破产诉讼程序。与之相对应，股本融资方式在支付、清偿方面的时间约束相对较“软”，回旋余地较大，企业盈利好则分红多，盈利不好则分红少，甚至可以不分红。

　　如果企业处于稳定发展阶段，则可能通过发行企业债券或借款等负债融资方式，充分利用财务杠杆的作用，偏重于负债的资本结构。因为通常以长期负债替换股权，具有较高的长期债务比例和现金红利支付率。这类企业包括在经营领域具有较强的竞争能力和较高而稳定市场份额的企业、实现规模经济的企业、垄断经营的公用事业公司。在现金流稳定较高时，可以通过增加长期债务回购公司股票来增加财务杠杆，在不明显降低资信等级的同时，可以明显降低资本成本，从而，在保证债权人的同时，增加股东价值。