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电力行业动态投资策略

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作者: 轶名 日期: 2012-07-24

 事件:
    电监会将进一步放开电力市场国家电力监管委员会政策法规部主任王强17日表示,电监会制订的《关于加强电力监管支持民间资本投资电力的实施意见》,旨在为民间资本投资电力创造公平公正的电力市场竞争环境。电监会将进一步放开电力市场,积极推进电价改革,加快推行竞价上网,推行项目业主招标,完善电力监管制度。
    点评:
    煤价下行盈利暴增目前,火电行业的盈利增长主要来源于四个方面:(1)煤价下行带来盈利暴增;(2)阶梯电价试水,电价仍将继续上调;(3)降息有利缓解财务压力;(4)煤炭供过于求几成定局,火电行业重掌主动。
    煤电博弈主导权的逆转是火电行业不断向上游煤炭资源开疆拓土的必然结果。不论经济形势如何变化,火电行业在煤炭资源的话语权已不容忽视。受益于煤价的快速下跌,我们预测:若行业净利率以3.75%为下限,7.5%为上限,相对于2011年1.1%的行业净利率,火电行业的净利润增长区间是240%~580%,可谓业绩暴增。
    火电重归主动。《煤炭工业发展“十二五”规划》提到,“2015年煤炭需求39亿吨,煤炭生产能力达到41亿吨”。如此明显的产能过剩还需要解释吗?

 

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